周一，沪铜主力合约1709承压下滑，显示反弹受阻，日内交投于48220-47720元/吨，尾盘收跌至47760元/吨，日跌0.5%。不过目前沪铜仍有效企稳于均线组之上，上涨趋势依旧。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1708合约和1709合约正价差缩窄至80元/吨，显示远期合约下跌意愿攀升。 

       外盘方面，亚市伦铜围绕5998美元/吨附近窄幅波动，交投清淡，其中3个月伦铜运行区间为6017-5985美元/吨，现微跌0.31%至5986美元/吨附近，下方技术支撑关注5900美元/吨。持仓方面，7月20日，伦铜持仓量为33万手，日减1142手，上周伦铜减仓上涨，显示空头减仓积极性更高。 

       宏观方面，亚市美元指数振荡反弹，但涨幅十分有限，现交投于94附近，创下去年6月23日来的新低。此外，中国央行公开市场将进行2200亿元公开市场净投放，创五周来新高，包括2000亿元7天期逆回购操作，1500亿元14天期逆回购操作。

       铜业方面，自由港麦克默伦铜金印尼分公司上周五表示，Grasberg铜矿约5000名矿工将延长罢工至第四个月，以抗议公司的裁员及雇员调控，该矿是全球第二大铜矿，此次罢工自5月开始。而与此同时，刚刚于上周三开始的秘鲁罢工已宣布取消，因与政府达成协议，劳工部将在8月开始的一个月内就采矿工人的法律进行讨论。 

       市场方面，7月24日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-平水，平水铜成交价格47660-47720元/吨。早市持货商试图拉升水报好铜价，无奈市场不予认可直接调降为平水，平水铜供应略松，主动降为贴水40-贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80-90元/吨抛售湿法铜，成交积极，很快完成销售。上午成交显拉锯僵持，周一持货商不愿过度扩大贴水出货，下游贸易商入市比较谨慎。中午尾盘远月价差略扩至120元/吨附近，急于换现者扩大贴水幅度，好铜已现贴水20元/吨报价。平水铜贴水50-40元/吨，成交仍未见好转。日内票据因素仍导致市场存有10元/吨-20元/吨价差。 

       日内沪铜1709合约承压下挫至47760元/吨，表现弱于其他基本金属，显示上方反弹阻力较大，短期下跌被视为技术回调需求释放。操作上，建议沪铜1709合约可背靠47300元之上逢低多，入场参考47700元附近，目标关注48500元。